摩根大通的戴维·凯利本周警告称，好意思国虽正“走向收歇”，但这一流程弥散安宁赌钱赚钱官方登录，尚未激励市集心焦。面前好意思国国债已冲破37.8万亿好意思元，利息开销超1.2万亿好意思元。凯利指出，即便经济保合手随和增长，已达99.9%的债务占GDP比率仍可能合手续攀升。尽管关税收入能带来一定缓解、赤字压力暂时削弱，但他辅导，政事决策变动或经济放缓皆可能马上恶化财政状态，因此建议投资者在“安宁收歇”加快前，散布投资以减少对好意思国金钱的依赖。

摩根大通金钱处置公司首席人人策略师戴维·凯利在本周诠释中写谈，好意思国正走向收歇，但由于政府“收歇速率安宁”，面前尚未有东谈主心焦。

凯利暗示，刻下好意思国经济靠近一系列问题(如地缘政事冲突、商业摩擦、外侨战术退换、政府停摆等)，而其中要害的恒久问题之一，是好意思国政府将如何偿还债务。

为裁汰联邦债务限制(进而缓解全体国债压力)，特朗普总管辖先曾邀请特斯拉首席推论官埃隆·马斯克牵头开拓“政府效果部(DOGE)”，所在是从联邦预算中削减2万亿好意思元开销。

但尔后两东谈主因白宫建议的《大秀丽法案》(One Big Beautiful Bill Act)公开决裂。好意思国国会预算办公室(CBO)估算，该法案在异日十年将使国债再加多3.4万亿好意思元。对此，白宫回报称，其推论的关税战术将对消法案新增开销，同期弥补减税战术导致的财政收入减少。国会预算办公室则展望，到2035年，关税收入将匡助总赤字减少4万亿好意思元。

好意思国国债限制正合手续飙升。国债已超37.8万亿好意思元，仅利息开销就需1.2万亿好意思元。摩根大通首席推论官杰米·戴蒙与好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔均对此抒发过担忧。

凯利合计，尽管投资者明晰刻下财政数据背后的问题，但这一危急将在恒久内逐渐知道。

“投资者和财务参谋人最常问我的问题是：‘联邦债务何时会全面爆发危急?’我常常的回答是，咱们如确凿走向收歇，但流程很安宁。人人债券市集相称明晰好意思国债务的走向。即便如今，好意思国政府仍能以4.6%的收益率刊行30年期国债，这一事实标明，市集合计政府仍有进一步举债的空间。”凯利在昨日诠释中写谈。

是乐不雅，如故无邪?

凯利指出，短期内，庸俗投资者好像有事理保合手乐不雅。举例，他提到关税收入已终了可不雅限制(据白宫数据，8月关税收入达310亿好意思元);此外，国会预算办公室与“负包袱联邦预算委员会”近期估算夸耀，2025财年好意思国赤字占GDP比率将从前年的6.3%降至6%。

债务占经济增长比重的下跌，是好意思国债权方存眷的要害规划。一个国度的债务占GDP比率，是商量其偿债材干或需以更高利率刊行债券的进军依据。

但凯利警示：“有必要仔细凝视这一数据。面前公众合手有的联邦债务总数已接近30.3万亿好意思元，按咱们估算，约占GDP的99.9%。在此基础上，若异日款式GDP增速保管在4.5%操纵(含2.0%本体增速与2.5%通胀率)，那么独一预算赤字率提升4.5%，债务占GDP比率就会不时飞腾。字据咱们的假定，到2026年9月30日，该比率将从2025年9月30日的99.9%升至102.2%。”

他补充称，债务增长速率以至可能比上述预测更快。

以关税为例，特朗普政府关税战术的正当性仍存疑。凯利指出，若好意思国最高法院裁定该战术违宪，“至少将迫使政府重新制定决策——要么依据其他授权出台替代关税战术，要么激动国判辨过关系法案。此外，这还可能条件政府退还近几个月已征收的多半关税款项。”

此外，刻下对赤字的估算基于“无经济零落、无需为国表里重隐痛务追加大额开销”的前提。但对于好意思国部分州可能已堕入期间性零落的质疑正束缚升温。凯利暗示：“因此，将2025财年赤字率6.7%视为本年财政赤字的‘保守估算’，好像更为合理。”

凯利合计，对投资者而言，中枢布置策略是散布投资组合，以防好意思国债务危急加快爆发。“存在这么一种风险：政事决策可能导致联邦财政状态加快恶化，进而推高恒久利率、压低好意思元汇率。仅从刻下金钱确立与估值来看，很多投资者应试虑通过加多另类金钱与外洋股票合手仓来散布投资。从‘安宁收歇’转向‘快速收歇’的风险，为面前遴荐这一溜动提供了进军事理。”

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