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　　跟着春节假期的左近，建造钢材需求基本参加“真空”期，短经由钢厂也不息放假停产，螺纹钢等建造钢材呈现出供需双弱的现象。天然热卷等工业板材的结尾需求不像螺纹钢那么高度依赖建造行业开工，但部分下流如管厂等主体仍会放假停产，因此热卷需求环比也会有所下滑。从本周最新周度数据来看，相较2024年四季度峰值水平来看，热卷表需下滑了5%独揽（还莫得考虑出口订单的回暖），螺纹钢周度表需也曾快速回落至117万吨的低水平。那么春节假期后，螺纹钢和热卷的累库幅度会处于一个什么样的水平呢，咱们参照客岁农历同时表需（加上出口的略有抬升）和现时的利润及供应水平尝试作念一个粗野的估算。

　　本年同比客岁农历同时来看，钢材供应上恐存在较彰着的相反。主要收成于铁水本钱和废钢的捏续让利，现时钢价估值水平天然显耀低于客岁，但真金不怕火钢利润却显耀好于客岁同时水平。从下图可以了了看到，现时长、短经由钢厂的真金不怕火钢利润皆可以，以至利润相对较差的热卷皆存在百元独揽的分娩利润，这是显耀好于客岁盈亏均衡线隔邻扞拒的现象的。是以本年春节假期前后，热卷等工业材供应恐将不息保管高位水平，而螺纹钢产量天然也曾快速降至低位，但节后存在快速复产的风险，短经由尤为如斯。

　　基于这么的一个判断，咱们对世界螺纹钢样本总库存（涵盖了钢厂+35城社会库存）在农历二月十四之前的累库幅度作念了一个表面性测算，后果如下图。可以看到本年春节螺纹钢的合座累库幅度天然并不算小，但完全水平比拟往年依然是最低现象，因此价钱承受的库存压力瞻望不大。关联词也需要详确的是，本年螺纹钢的库存拐点很可能比往年要晚，可能要到农历二月下能力看到结尾需求完全复原后的库存消化。

　　而热卷相对而言则要面对较为彰着的累库压力，天然出口订单依然较为火爆，但较高利润刺激供应端也会不息保捏高位出手，瞻望热卷累库程度至农历二月初能力迎来拐点，合座累库幅度也会突出10%，可能会对热卷价钱捏续变成加价遭殃。

　　终末，咱们再臆想现时期现货估值水平来看，螺纹和热卷期价当今仍处于一个较高估值现象，螺纹2505合约价钱以至一度思羁系短经由平电本钱，盘面真金不怕火钢利润水平也不低。参考咱们估算的春节累库幅度，螺纹钢价钱压力不大，要点柔顺热卷具体的累库节拍和短经由节后供应抬升的具体水平。除非宏不雅计谋端再出罕见利好音信，不然现时螺纹及热卷期价水平不息追高存在一定风险，节后现货端有一定波动回落的潜在压力。

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